Notre&nbsp; réflexion stratégique demeure globalement inchangée&nbsp;: nous restons relativement confiants sur la croissance mondiale. L&rsquo;économie américaine se porte bien, la Zone Euro accélère et les pays émergents sortent progressivement d&rsquo;une situation délicate. Les taux d&rsquo;intérêt, même s&rsquo;ils montent un peu, devraient rester relativement bas&nbsp;;&nbsp; enfin, l&rsquo;inflation, si pénalisante pour l&rsquo;épargne, ne semble pas devoir trop monter. L&rsquo;investissement en actions, en particulier européenne, reste donc au cœur de notre stratégie.<h3 class="s2">&laquo;&nbsp;En Europe, nous gardons une bonne place aux valeurs de taille moyenne&nbsp;&raquo;</h3>L&rsquo;univers des valeurs dites &laquo;&nbsp;moyennes&nbsp;&raquo; est, selon nous, structurellement un excellent vivier pour trouver de bons supports d&rsquo;investissement. La première raison est que, sur la durée, la croissance bénéficiaire de ce segment est supérieure à celui des grandes valeurs de la cote. Sur 2018 et 2019, les perspectives restent bonnes avec une visibilité très satisfaisante. Deuxième raison&nbsp;: les actionnaires de ces entreprises sont généralement très impliqués dans la gestion &laquo;&nbsp;quotidienne&nbsp;&raquo; ce qui contribue à un bon alignement des intérêts avec les nôtres en tant qu&rsquo;investisseur. La troisième raison est un &laquo;&nbsp;bonus&nbsp;&raquo;, nous n&rsquo;achetons pas pour cette raison mais parmi les valeurs moyennes figurent de nombreux candidats à des OPA, ce qui fait régulièrement monter les valorisations boursières et donc les cours de bourse.<h3 class="s2">&laquo;&nbsp;Malgré la hausse récente Il reste possible de trouver des idées d&rsquo;investissements&nbsp;&raquo;</h3>La hausse de ces derniers mois doit inciter à une certaine prudence et en tout cas à une grande sélectivité. On l&rsquo;a vu encore récemment, lors de la communication des résultats du 3ème trimestre&nbsp;: la moindre déconvenue sur les chiffres annoncés ou sur les perspectives était durement sanctionnée. Pourtant, il est possible, dans cet immense vivier d&rsquo;investissement, de trouver des entreprises affichant une bonne dynamique de croissance avec une visibilité très correcte.<h3 class="s2">&laquo;&nbsp;Le thème de la transformation digitale devrait rester porteur&nbsp;&raquo;</h3>Le digital est d&rsquo;ores et déjà une révolution dans la vie quotidienne et dans l&rsquo;organisation des entreprises. Il bouleverse de nombreux modèles économiques traditionnels. C&rsquo;est une menace pour beaucoup d&rsquo;entreprises&hellip;mais une opportunité pour des acteurs de taille moindre qui nous intéressent particulièrement. Parmi nos favorites dans cette thématique, nous suivons particulièrement Cancom (Allemagne) société de services et de ventes de produits informatiques qui se concentre de plus en plus sur les services. Dans nos favorites figure aussi&nbsp;: Wirecard qui opère dans le secteur des services de paiement et traitement sur Internet dans le monde entier. La croissance du secteur et de l&rsquo;entreprise a toutes les raisons de se poursuivre sur un rythme élevé. Altran, Econocom, Freenet, AT &amp;S Nemetscheck ou Reply figurent aussi dans nos valeurs suivies.<h3 class="s2">&laquo;&nbsp;Nous croyons à la reprise en Europe&hellip;nous investissons dans les valeurs cycliques&nbsp;&raquo;</h3>Beaucoup d&rsquo;entreprises sont positionnées pour bénéficier, grâce à des plans d&rsquo;adaptions sérieux, de la moindre amélioration de leur activité. La reprise économique semblant s&rsquo;installer en zone Euro, nous pensons que ce segment devrait être particulièrement bien positionné au moins en 2018. Nexans, qui produit des câbles de transmission et de distribution d&rsquo;électricité, a bien assaini sa structure financière et devrait bénéficier de la conjoncture. Hapag Lloyd est parfaitement positionné dans le secteur des transports. Il en va de même sur des valeurs comme Aperam, Air France, Coface, Rexel , Salzgitter ou Sonae.<h3 class="s2">&laquo;&nbsp;Les incontournables&nbsp;&raquo;</h3>Par nature, ces pépites sont présentes sur tout type de secteurs. Ce qui les caractérise est leur capacité à maintenir voire améliorer leur rentabilité opérationnelle sur la durée. La qualité de leur management et leur structure financière en ont fait au fil du temps des leaders de métiers en croissance régulière. Bref, elles ont tout pour plaire à l&rsquo;investisseur&hellip;Parmi nos favorites incontournables selon nous&nbsp;: VTG , Baron de Ley, Brembo, Datalogic, Europcar, Koenig &amp; Bauer, Nanogate, Orpéa, Rubis&hellip;Ces différents thèmes montrent que l&rsquo;on peut encore investir sur des valeurs attractives malgré la hausse de ces derniers mois. Bien sûr et nous ne le rappellerons jamais assez&nbsp;: il faut investir dans une optique long-terme et rester prudent en évitant de se concentrer trop sur quelques valeurs. La diversification des investissements permet d&rsquo;atténuer bien des risques. &nbsp;&nbsp;

Des Thématiques d’investissement pour 2018

Atlantico Bourse

International

Economie

Depuis plusieurs semaines une certaine torpeur s&rsquo;est emparée des marchés. Seules les Banques centrales arrivent encore à faire décaler les marchés.Il ne faut pas se laisser bercer par cette ambiance et profiter de la période de calme actuelle pour analyser la situation et éventuellement prendre des décisions. Beaucoup de questions se posent aux épargnants en cette fin d&rsquo;année 2016 et l&rsquo;année 2017 pourrait également être riche en événements pouvant impacter l&rsquo;épargne.Sur le plan macroéconomique il semble que la situation reste globalement toujours la même.*La croissance reste molle. La nouveauté est qu&rsquo;Etats-Unis et Europe se rejoignent progressivement&nbsp;! La consommation des ménages compensent la faiblesse désormais chronique de l&rsquo;investissement. Il y a peu d&rsquo;espoir qu&rsquo;il y ait une franche amélioration à court-terme.*Les banques centrales ces derniers jours ont fait passer un message clair (&nbsp;!)&nbsp;: elles ne vont rien faire&nbsp;! La BCE va attendre une confirmation de l&rsquo;amélioration ou une dégradation sur le front de l&rsquo;inflation pour, éventuellement&nbsp; ajuster sa politique. La FED va attendre des données plus claires avant, éventuellement, de monter ses taux.Ce scénario &laquo;&nbsp;mou&nbsp;&raquo; explique la léthargie des marchés. Bien sûr des scénarios de risque existe. Pêle-mêle&nbsp;:-La Chine pourrait se rappeler à notre bon souvenir un jour prochain.-L&rsquo;Italie, L&rsquo;Espagne, La France et L&rsquo;Allemagne vont tour à tour connaitre des élections. Les programmes annoncés à droite à gauche pourraient impacter les marchés.-Nous finirons 2016 avec un nouveau président américain. Là aussi tout est possible.Dans cet environnement que peut faire un épargnant&nbsp;?-Continuer à investir dans le fond Euro de l&rsquo;assurance-vie&nbsp;?*Cela ne parait plus très judicieux sur le plan financier&nbsp;: même bien géré, les contrats ne peuvent pas transformer des taux bas en rendements garantis élevés&hellip; Les taux sont bas depuis longtemps et progressivement et mécaniquement les contrats Euro voient&nbsp;/ verront leur rendement baisser. L&rsquo;idée ici n&rsquo;est pas d&rsquo;arbitrer l&rsquo;existant mais d&rsquo;arrêter d&rsquo;abonder ces supports.*L&rsquo;immobilier, le raisonnement est un peu le même. La vague de gains élevés est probablement derrière nous. Après fiscalité, l&rsquo;immobilier est devenu un placement nettement moins attractif qu&rsquo;il y a quelques années. Inutile de renforcer en direct ou via SCPI qui sont désormais un peu chères.*Les obligations&hellip;cette semaine il y a eu une première&nbsp;: des entreprises ont émis des obligations avec des rendements négatifs&nbsp;!!!! Parfois il faut savoir rester à l&rsquo;écart quand on ne &laquo;&nbsp;sent&nbsp;&raquo; pas les choses. Certains nous expliquent que si les taux continuent de baisser (devenir plus négatifs) on peut gagner de l&rsquo;argent avec des obligations&hellip;.Certes, mais pour notre part nous considérons que le risque est devenu trop dissymétrique&nbsp;: il y a sur un horizon 4-5ans plus de risque de perte que de chance de gain. Nous poursuivons donc nos allègements. Pour le moment nous avons eu tort de procéder de la sorte mais nous persistons.Les actions. La dissymétrie est inverse à celle des obligations selon nous. Sur 4-5ans il y a plus de probabilité de gains que de perte &hellip;MAIS, car il y a un mais, toutes les actions ne se valent pas&nbsp;! Loin de là.Les actions américaines sont un peu chères mais on peut se laisser porter&hellip;Les actions japonaises n&rsquo;ont aucun intérêt pour un particulier en zone Euro. Il y a mieux à faire chez soi&nbsp;!Les actions émergentes, c&rsquo;est le dernier trade à la mode. Il est dangereux. Au moindre coup de vent, la correction sera sévère.Les actions européennes&nbsp;:-Les valeurs internationales&nbsp;: L&rsquo;Oréal, LVMH, Air Liquide ou Airbus par exemple &nbsp;pourquoi pas, avec le même raisonnement que pour les actions américaines.-Les bancaires&nbsp;: elles souffrent des taux bas mais par rapport aux chiffres qu&rsquo;elles annoncent semblent peu &laquo;&nbsp; chères&nbsp;&raquo;. A réserver aux audacieux quand même car beaucoup de questions sont posées sur le secteur.-Les &laquo;&nbsp;cycliques&nbsp;&raquo; européennes, c&rsquo;est un peu le même raisonnement mais avec un risque plus faible et un &laquo;&nbsp;joker&nbsp;&raquo;: les plans de relance que devraient mettre en place les européens.-Les petites et moyennes valeurs&nbsp;: même chose que les cycliques avec un potentiel de croissance supérieure.Vu les risques, et la séance de vendredi le rappelle&nbsp;;il faut quand même être prudents sur les actions&hellip; garder des munitions au cas où et se rappeler de 3 choses&nbsp;:*On n&rsquo;achète pas des actions uniquement pour le rendement.*On n&rsquo;achète pas des actions par &laquo;&nbsp;défaut&nbsp;&raquo;&hellip;*L&rsquo;investissement en action nécessite de la patience&nbsp;!!!&nbsp;

Comment finir l’année et préparer 2017 ?

Comme indiqué la semaine passée nous allons nous éloigner aujourd&#39;hui des informations macro-économiques, des réflexions sur les politiques des banques centrales ou des cours du pétrole.Nous allons nous concentrer sur 5 titres qui nous paraissent intéressants, il faut néanmoins garder à l&rsquo;esprit les quelques éléments suivants&nbsp;:1/ Les titres évoqués dans cet article sont attractifs, selon nous, dans une optique d&rsquo;investissement long-terme (3ans minimum)&hellip; désolé&hellip; pour les opérations spéculatives il faudra s&rsquo;adresser ailleurs.2/ N&rsquo;acheter que ces titres n&rsquo;aurait pas de sens&nbsp;: une gestion de portefeuille nécessite d&rsquo;investir sur &laquo;&nbsp;plus&nbsp;&raquo; de titres que 5.3/ Les titres évoqués sont des titres d&rsquo;entreprises de petites ou moyennes capitalisation&nbsp;: il faut &nbsp;aussi avoir d&rsquo;autres titres en portefeuille que des petites valeurs.4/ Bien évidemment, lorsque nous évoquons des titres dans la presse, nos fonds ou nos mandats sont aussi en position ou à l&rsquo;achat sur les titres en question&nbsp;! En l&rsquo;occurrence, les titres cités ici sont en position, avec d&rsquo;autre bien sûr, dans notre fonds Talence Epargne Utile.Les 5 valeurs dans lesquelles nous avons investi sont Havas, Bonduelle, Lisi, Mersen et GL Events. Le point commun clé, peu évident d&rsquo;un premier abord, est que toutes ces sociétés ont entrepris de mettre en œuvre une politique responsable&nbsp;: responsabilité environnementale, responsabilité en termes de gouvernance et responsabilité sociétale. Nous considérons, et nous l&rsquo;avons déjà évoqué, dans ces articles que les entreprises &laquo;&nbsp;responsable&nbsp;&raquo; sont sur longue durée plus performantes que leurs homologues parfois plus préoccupées par des logiques financières à court terme&nbsp;!Havas&nbsp;: L&rsquo;activité continue de progresser au rythme de l&rsquo;économie. Aux Etats-Unis, les élections et le digital vont soutenir l&rsquo;activité. En Europe, 50% du CA, la timide reprise enregistrée par l&rsquo;économie soutient l&rsquo;activité. Les résultats du premier semestre avec un profit en hausse de 13% confirment la tendance entrevue en 2015. Sur le plan de la&nbsp; &laquo;&nbsp;RSE&nbsp;&raquo; (Responsabilité Sociétale et Environnementale) Havas a engagé depuis plusieurs années une démarche claire dont les progrès sont nets. Dernier cours 7.60&euro;Bonduelle&nbsp;: le secteur a été difficile ces derniers temps mais l&rsquo;entreprise a su s&rsquo;adapter à cet environnement. Le chiffre d&rsquo;affaires croit modérément&nbsp; mais, grâce à une gestion des coûts efficace, Bonduelle voit ses résultats croître régulièrement. Sur le plan RSE Bonduelle a entrepris une politique volontariste depuis de nombreuses années&nbsp;: tout est mis en œuvre pour que chaque &laquo;&nbsp;maillon&nbsp;&raquo; de l&rsquo;entreprise soit mobilisé avec des objectifs d&rsquo;amélioration que ce soit sur le plan de l&rsquo;économie d&rsquo;énergie, sur le plan de la qualité de la production ou de la formation des équipes. Derniers cours 22.83&euro;Lisi, société spécialisée dans la conception et la fabrication de solution d&rsquo;assemblage pour l&rsquo;industrie aéronautique et automobile mais aussi pour le secteur médical. Le CA et les résultats connaissent eux aussi une belle progression avec une accélération nette ces dernières années. Lisi porte, outre les aspects RSE &laquo;&nbsp;classique&nbsp;&raquo;, une attention particulière au capital humain&nbsp;: formation, intégration, accompagnement&hellip;Cet aspect nous plait particulièrement chez Talence Gestion. Le recul du titre après la publication de bons résultats peut être mis à profit pour se positionner sur le titre. Dernier cours 23.00&euro;.Mersen spécialiste des composants électriques et des matériaux en graphite&nbsp;: à l&rsquo;inverse des sociétés citées précédemment, a connu plusieurs exercices en demi-teinte. 2016 peut être une année de retournement malgré un environnement concurrentiel qui exerce toujours une forte pression sur les prix. Il est intéressant pour nous dans le cadre de la gestion du fonds Talence Epargne Utile que Mersen, malgré un business difficile en ce moment, garde un focus fort sur ses engagements RSE et en particulier le capital humain cours 17.47&euro;&nbsp;GL Events, spécialiste de la prestation de services liés aux événements. Après un trou d&rsquo;air en 2013, l&rsquo;entreprise a repris le chemin de la croissance avec une accélération en 2016.Le discours de la société traduit également une bonne confiance pour la suite. La politique RSE du groupe est aussi en progrès constant dans chaque division de la société. Outre le sujet humain très présent dans la société de service (&laquo;&nbsp;think people&nbsp;&raquo;) le groupe a aussi un engagement sur le côté environnemental &laquo;&nbsp;think green&nbsp;&raquo; avec une politique de respect de l&rsquo;environnement (gestion des déchets par exemple) engagée depuis 2009. Cours 17,90&euro;.Bien loin des problématiques classiques de marchés financiers, ces 5 idées d&rsquo;investissement en entreprise démontrent que l&rsquo;on peut joindre intérêt financier et intérêt &laquo;&nbsp;sociétal&nbsp;&raquo; pour valoriser son épargne en investissant, nécessairement dans une optique long terme, dans des entreprises françaises&nbsp;!&nbsp;

Made in France

Bourse : les cinq valeurs françaises à l’achat

Entre 2009 et mi-2014, les actions chinoises ont eu un comportement décevant en lien avec une conjoncture morose en Chine. Depuis juin 2014, le rebond est spectaculaire&nbsp;: +45% dont 22% sur les 2 dernières semaines.La bourse chinoise bénéficie depuis quelques temps de 3 éléments favorables&nbsp;: la baisse des matières premières, du pétrole surtout, la politique plus accommodante de la Banque Centrale chinoise et enfin d&rsquo;un retour massif des petits porteurs qui font le marché en Chine. Ce dernier point est un vrai changement&nbsp;: l&rsquo;épargne est très forte en Chine, elle représente près de 50% du PIB Chinois et des transferts même modestes, de l&rsquo;immobilier vers les actions suffisent à faire fortement décaler les actions.La hausse récente paraît un peu rapide et il y a peut-être mieux à faire que prendre le &quot;train en marche&quot; sur ces niveaux. Acheter des valeurs chinoises après un tel rebond serait probablement un peu risqué.Avec un risque plus mesuré, il serait plus judicieux d&rsquo;investir sur certaines valeurs européennes qui pourraient profiter d&rsquo;un rebond de l&rsquo;activité chinoise s&rsquo;il se confirme.En particulier les valeurs du secteur du luxe sur l&rsquo;horizon 2015 &ndash; 2016 seraient bien armées pour bénéficier d&rsquo;une amélioration de l&rsquo;économie Chinoise. &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Ces 2-3 dernières années, la consommation de produits de luxe a été très pénalisée en Chine&nbsp;: des mesures anti-corruption et les difficultés du secteur de la construction ont entraîné un ralentissement très net de la consommation. En 2014, la croissance des dépenses de produits de luxe a été d&rsquo;à peine 4% en Chine contre des rythmes de progression à 2 chiffres dans les années 2000.La croissance pourrait repartir nettement en 2015 et 2016&nbsp;: les Chinois des classes moyennes et supérieures sont de plus en plus nombreux et continuent de s&rsquo;enrichir, ils voyagent énormément et apprécient particulièrement les marques, la qualité et nouveauté&hellip; soit autant de caractéristiques des produits de luxe qui peuvent vendre aussi bien en Chine que dans les grandes capitales visitées par les chinois&nbsp;!Quelles valeurs choisir dans ce contexte&nbsp;?Le point commun des valeurs de luxe en bourse est que depuis 2011-2012, leur parcours boursiers est un peu décevant. Elles ont résisté mais handicapées par une croissance molle en Europe et un ralentissement en Asie, elles ne pouvaient pas envisager une forte progression ni de leurs chiffres d&rsquo;affaires ni de leurs marges. Les choses pourraient donc changer avec une activité aux Etats-Unis toujours très correcte, une activité en Europe qui ne se dégrade plus voire qui progresse et une croissance en Asie qui repart un peu.Hermès arrive clairement en tête&nbsp;: cette valeur bénéficie à la fois d&rsquo;une bonne visibilité sur son activité, s&rsquo;appuie sur une qualité irréprochable de ses produits et la valorisation n&rsquo;est pas excessive pour une valeur de cette qualité dans le secteur du luxe.Kering poursuit son recentrage sur le luxe et pourrait constituer une bonne surprise grâce en particulier à Gucci mais offre moins de visibilité qu&rsquo;Hermès. On peut aussi suivre LVMH, leader incontesté du secteur mais l&rsquo;action nous paraît à son prix. Il faudra être patient avant de renforcer.Ces trois entreprises ont su traverser la période morose du début des années 2010 en conservant leur standard de qualité et en continuant d&rsquo;innover, elles semblent en mesure de profiter rapidement de toute amélioration même modeste de la conjoncture.En conclusion, une tendance en légère amélioration de l&rsquo;économie en Europe et surtout en Chine serait très profitable au luxe et constituerait une manière d&rsquo;investir sur le rebond chinois sans le risque d&rsquo;investir directement&nbsp;Chine !

Il faut investir dans le secteur du luxe

Le PEA a finalement été préservé par les différentes réformes fiscales : il reste donc un excellent moyen d&rsquo;investir en actions avec une fiscalité supportable, si bien sûr on accepte une certaine durée d&rsquo;investissement.Les avantages fiscaux du PEA sont prévus pour un investissement de 8 ans, cohérent donc avec l&rsquo;horizon d&rsquo;investissement classique en actions.Le plus simple pour pouvoir gérer sereinement son PEA est d&rsquo;y allouer un poids que l&rsquo;on est certain de pouvoir laisser longtemps investi en actions sans être stressé en cas de baisse de marché forte et prolongée, la peur de perdre étant mauvaise conseillère et incite souvent à liquider des positions à contretemps.Une fois que l&rsquo;on s&rsquo;est décidé à ouvrir un PEA avec son montant de &quot;confort&quot;, il faut le gérer ou le faire gérer par un professionnel.Le Plan d&rsquo;Epargne en Action est une enveloppe fiscale. La performance d&rsquo;un PEA résultera des investissements que l&rsquo;on y fait.Quelques règles s&rsquo;imposent pour optimiser le couple risque-performance de son investissement. Tout d&rsquo;abord, comme pour tout investissement financier : privilégier la simplicité. De nombreux produits existent pour investir dans son PEA. Il vaut mieux toujours mieux investir dans ce que l&rsquo;on comprend parfaitement plutôt que dans des montages sophistiqués.Toujours garder du cash dans son PEA : cela permet d&rsquo;être toujours en mesure d&rsquo;investir en cas de baisse soudaine des marchés. Le PEA est fait pour acheter des actions européennes, pas pour acheter des fonds monétaires indien ou des fonds actions japonaises ou américaines. Certains de ces produits sont éligibles aux PEA mais trouvent plus leur place dans un contrat d&rsquo;assurance-vie. Dans le PEA, il faut acheter des actions européennes. La richesse du segment permet suffisamment de diversité.Toujours diversifier ses investissements. C&rsquo;est une règle que l&rsquo;on ne répète jamais assez..Pour les PEA de tailles modestes : privilégier les fonds plutôt que d&rsquo;investir seulement sur quelques valeurs, ce qui serait trop risqué. Investir dans un fonds vous permet d&rsquo;accéder à une classe d&rsquo;actif de la manière la plus diversifiée qui soit. Comment cela se traduirait-il en ce moment en termes d&rsquo;investissement ?Chacun a sa propre échelle de risque et cela doit conditionner tout investissement. Actuellement pour les PEA gérés chez Talence Gestion sur une échelle de 0 à 10, 10 étant le plus risqué, nous sommes à 7, ce qui traduit une vision positive des marchés actions à moyen-terme.Un PEA sur ce niveau de risque serait investi de la manière suivante :actions françaises de grandes capitalisations : 30% ;actions européennes de grandes capitalisations : 20% ;actions françaises de moyennes capitalisations : 12% ;actions européennes de moyennes capitalisations : 8% ;actions françaises de petites capitalisations : 6% ;actions européennes de petites capitalisations : 4% ;cash : 20%.Ce type de répartition profitera d&rsquo;un effet diversification géographique en zone euro, en investissant au-delà des seules françaises. 50% investis sur les &quot;grandes valeurs&quot; bénéficiera de la valorisation selon nous attractive des valeurs européennes. Les 30% investis sur les valeurs moyennes et petites permettent de profiter du caractère très dynamique de ce segment. En effet les entreprises moyennes et petites ont sur longue durée des résultats meilleurs que les grandes. Attention cependant, ce segment est plus volatil dans les périodes de tensions boursières. Les 20% de cash rendent possibles des investissements complémentaires en cas de correction de marchés. Les plus audacieux pourront augmenter le poids actions et limiter le poids du cash pour bénéficier d&rsquo;une saisonnalité généralement favorable sur les marchés&hellip; mais nous préférons toujours envisager l&rsquo;investissement en actions pour une durée plus longue.Le PEA permet d&rsquo;investir de manière très diversifiée sur les actions dans un cadre fiscal favorable. Le risque du portefeuille peut être ajusté par le poids du &quot;cash&quot; et par une diversification géographique et sectorielle. Le PEA a donc toute sa place dans un patrimoine.

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