Emmanuel Macron saura-t-il jouer du rapport de force qui se dessine en faveur de la France en Europe (comme François Hollande avait su le faire sans réussir à le montrer) ?

Rémi Bourgeot : Les projets d’Emmanuel Macron pour la zone euro butent sur le tabou allemand en ce qui concerne les transferts fiscaux de l’Allemagne vers les autres Etats, quelle qu’en soit la forme. Il ne s’agit pas d’un simple blocage temporaire, mais d’une donnée fondamentale de la culture politique outre-Rhin. La politique de la BCE soulève également des tabous en Allemagne quant au financement des Etats par la banque centrale, mais le problème est d’un autre ordre puisque l’institution en question existe déjà, avec un mandat certes très restrictif mais qu’il a suffi d’élargir tacitement dans une période de crise aiguë. Il a ainsi été possible effectivement en 2012 de dépasser l’opposition allemande à l’ultra-expansionnisme monétaire que Mario Draghi finira par mettre en place.

Il ne s’agit pas de monétisation puisque les titres achetés sont bien remboursés par les Etats et créditeurs privés. De plus, en 2012, la zone euro était menacée d’éclatement désordonnée. Au-delà même de la situation grecque qui était hors contrôle et s’aggravait moins après mois sous le coup des mesures d’austérité, les pays du Sud de la zone dans leur ensemble était confrontés à des taux d’intérêt insoutenables à court terme et voyait leur dette publique s’envoler, sur fond de crise bancaire et d’attaque des marchés de capitaux. C’est dans ce contexte effectivement que François Hollande avait cherché l’appui de Barack Obama, à un moment où les autorités américaines s’inquiétaient ouvertement de la crise financière mondiale qu’aurait déclenchée un éclatement désordonné de la zone euro. Les pressions américaines avaient permis de créer un espace pour Mario Draghi qui, dans un premier temps en juillet 2012, s’est contenté de l’évocation purement rhétorique d’achat illimités de titres de dette pour dissuader les marchés de parier sur la hausse des taux d’emprunt des Etats du Sud. Ce n’est qu’en 2015 que Mario Draghi a véritablement mis en place un programme d’achat massif visant à desserrer les conditions de crédit réelles des entreprises et ménages, en plus des taux de référence des Etats. La déclaration de François Hollande sur son mandat « déjà honoré » en 2012 est déconcertante de par ce qu’elle révèle de la conception même du mandat présidentiel et de sa réduction à des outils de gestion de crise.

Emmanuel Macron s’est également engagé dans une vision très institutionnelle, imaginant que la solution aux maux européens viendra d’un bond en avant fédéraliste au niveau de la zone euro et par une plus grande mise en commun budgétaire, de façon générale. Mais cette fois-ci, si la logique est dans la lignée de celle de 2012 sur l’amélioration de l’arsenal anti-crise de la zone euro, elle bute sur le refus catégorique des autorités allemandes de s’engager sur cette voie. Et pour créer de nouveaux mécanismes qui visent explicitement à une plus grande solidarité, il est impossible de contourner le problème du positionnement politique allemand, contrairement à la tactique qui avait été développée pour transformer la BCE en véritable banque centrale, après l’échec de Jean-Claude Trichet.